Por que Nubank perdeu quase 65% do valor depoisbônus para se cadastrarchegar a banco mais valioso do país:bônus para se cadastrar

bônus para se cadastrar Quando estreou na bolsabônus para se cadastrarNova Yorkbônus para se cadastrardezembro passado, o banco digital Nubank foi alçado a uma posiçãobônus para se cadastrardestaque: o mais valioso da América Latina, superando instituições financeiras tradicionais, como Itaú, Bradesco e Santander.

Hoje, pouco maisbônus para se cadastrarseis meses depois, suas ações já despencaram 65% e seu valorbônus para se cadastrarmercado (o resultado da multiplicação do volumebônus para se cadastraraçõesbônus para se cadastrarcirculação e o preçobônus para se cadastrarcada uma delas) passoubônus para se cadastrarUS$ 41,5 bilhões para US$ 17,1 bilhões.

Mas, no mesmo período, seus principais concorrentes não sofreram a mesma volatilidade. O Itaú Unibanco vale hoje US$ 50,2 bilhões e o Bradesco, US$ 41,9 bilhões, respectivamente, patamares superiores aosbônus para se cadastrardezembro.

Ou seja, o Nubank, que, naquele mês, chegou a valer mais do que o Itaú, vale hoje cercabônus para se cadastrarum terço dele.

E nem a divulgação dos resultados do primeiro trimestre, os mais fortes da história do banco digital, com receita total atingindo um recordebônus para se cadastrarUS$ 877,2 milhões, acima das expectativas dos analistas, foi capazbônus para se cadastrarestancar a sangria —bônus para se cadastrarfato, logo após o anúncio, os papéis chegaram a subir 8%, mas depois voltaram a cair.

Às 12h30bônus para se cadastrarBrasília desta sexta-feira (27/5), as ações do Nubank estavambônus para se cadastraralta, negociadas US$ 3,70.

Mas o que está acontecendo com a fintech, que, com uma estratégiabônus para se cadastrarcrescimento agressiva, já conquistou uma basebônus para se cadastrarclientesbônus para se cadastrarcercabônus para se cadastrar60 milhões no Brasil, México e Colômbia desdebônus para se cadastrarfundação,bônus para se cadastrar2013?

O banco afirma que "apesar da recente volatilidade do mercado no curto prazo, continuamos com total confiança e comprometimento com a criaçãobônus para se cadastrarvalorbônus para se cadastrarlongo prazo" (veja nota completa ao final da reportagem).

Expectativas e realidade

Segundo analistas entrevistados pela BBC News Brasil, há uma somabônus para se cadastrarfatores que explica a queda vertiginosa das ações do Nubank.

Mas, antes disso, é preciso entender o que significa uma ação. Basicamente, se tratabônus para se cadastraruma fraçãobônus para se cadastraruma empresa. Os acionistas são, portanto, donosbônus para se cadastraruma parcela da empresa. As ações são negociadasbônus para se cadastrarbolsabônus para se cadastrarvalores e compradas e vendidas por investidores interessados também na rentabilidade da empresa.

Quando os investidores — "o mercado" — entendem que a empresa não vai entregar os resultados esperados, vendem essa fração que detêm. Seguindo o conceito da lei da oferta e da demanda, se muitas pessoas estão vendendo e poucas comprando, o valor da ação cai.

Desde o início, porém, esses investidores demonstraram apetite pelo Nubank, apesarbônus para se cadastraro banco digital só ter dado lucro pela primeira vez no ano passado. A principal explicação é uma expectativabônus para se cadastrarrentabilidade futura.

Trata-sebônus para se cadastraruma aposta — que parece estar sendo reajustada pelo mercado, devido a uma combinaçãobônus para se cadastrarcircunstâncias, que envolve a tomadabônus para se cadastrardecisões do banco, e os ambientes econômicos brasileiro e global.

No cenário externo, o mercado seguebônus para se cadastrarmau humor diante da pressão inflacionária e do aumentobônus para se cadastrarjuros nos mercados desenvolvidos — inclusive nos Estados Unidos. Em um mês, a Nasdaq, a bolsa eletrônica americana, já acumula quedabônus para se cadastrar13%. Desde o início do ano, cercabônus para se cadastrar30%.

"Quando se olha transversalmente para a avaliaçãobônus para se cadastrarfintechs no mercado internacional e não só com foco no Brasil ou América Latina, percebe-se uma grande pressãobônus para se cadastrarsuas avaliaçõesbônus para se cadastrarmercado. Mas o que aconteceubônus para se cadastrardiferente no início deste ano? Há uma tendênciabônus para se cadastrarinflação crescente não só na América Latina, masbônus para se cadastrartodo mundo", diz João Bragança, diretorbônus para se cadastrarserviços financeiros da consultoria alemã Roland Berger, comentando sobre as fintechs.

"Isso fez com que bancos centrais aumentassem as taxasbônus para se cadastrarjuros, reduzindo a liquidez no mercado, ou seja, os recursos que estão disponíveis para os investidores aplicarembônus para se cadastrarnovos negócios oubônus para se cadastrarnegócios pré-existentes. As fintechs são, por natureza, negócios que estãobônus para se cadastrarfasebônus para se cadastrarmaturação, num caminhobônus para se cadastrarfortalecimentobônus para se cadastrarseu modelobônus para se cadastrarnegócio."

"Qualquer banco digital está ainda fazendo o que chamamosbônus para se cadastrar'jornadabônus para se cadastrarmonetizaçãobônus para se cadastrarcliente'. Primeiro, você adquire clientes e depois desenvolve produtos e serviços para eles poderem utilizá-los, gerando receita e lucro."

"Ora, a avaliaçãobônus para se cadastrarrisco dos investidoresbônus para se cadastraruma situaçãobônus para se cadastrarmenor liquidez pressiona a avaliação do mercado sobre qualquer novo modelobônus para se cadastrarnegócio. É uma tendência global", acrescenta.

Mas é o cenário interno que deixa muitos investidores receosos.

Em um ambientebônus para se cadastrardeterioração da economia brasileira, com alta dos juros e da inflação, e perdabônus para se cadastrarrenda da população, crescem, portanto, as preocupações sobre se o Nubank vai conseguir "monetizarbônus para se cadastrarbasebônus para se cadastrarclientes".

Nesse contexto e, considerando o crescimento das operaçõesbônus para se cadastrarcrédito do banco digital, que investiu maciçamente na captaçãobônus para se cadastrarclientes, o temor recai sobre a perspectivabônus para se cadastraraltabônus para se cadastrarinadimplência e das provisões para calote, tantobônus para se cadastrarcartões quanto empréstimos pessoais.

As operaçõesbônus para se cadastrarcartões continuam sendo o principal produto do Nubank.

Cartões são, essencialmente, uma concessãobônus para se cadastrarcrédito sem garantia (ou seja, quem o solicita não precisa dar algo como precauçãobônus para se cadastrarpagamento, como um imóvel ou veículo, e portanto não precisa justificar como vai gastar o dinheiro). Os bancos não conseguem recuperar ativos se tomarem um calote.

"Sempre que os juros sobem, o crédito fica mais caro. Desestimulam-se o consumo e a tomadabônus para se cadastrarcrédito. E o Nubank é uma instituiçãobônus para se cadastrarcrédito. A maior basebônus para se cadastrarreceitas deles vembônus para se cadastrarcartãobônus para se cadastrarcrédito, principalmente no rotativo (ou seja, que parcelam), ebônus para se cadastrarempréstimos", explica Danielle Lopes, sócia e analistabônus para se cadastrarações da Nord Research, casabônus para se cadastraranálisebônus para se cadastrarinvestimentos focada no pequeno investidor e sediadabônus para se cadastrarSão Paulo.

"As pessoas que se tornaram clientes do Nubank foram atraídas pela promessabônus para se cadastrarque o banco não cobraria taxas. Ou seja, como monetizar seu negócio se os juros estão muito altos e seus clientes não estão tomando crédito? Isso é um enorme problema para eles", questiona.

"Pelo que estamos vendo, o mercado não acredita que o Nubank vá conseguir ter bons resultados no curto prazo e tem muito receio com o longo prazo, dada a conjuntura macroeconômica global", acrescenta.

Lopes lembra que o índicebônus para se cadastrarinadimplência do banco digital aumentou e está acima da média dos bancos tradicionais.

"Não achamos interessante um banco recém-chegado buscar acelerar o acesso a crédito num momento tão complicadobônus para se cadastrarjuros", escreveu elabônus para se cadastrarnewsletter a investidores após a divulgação dos resultados do Nubank.

Bancos tradicionais, como Itaú Unibanco e Bradesco, recentemente expressaram cautela quanto às operaçõesbônus para se cadastrarcartões, principalmente no meio digital, e afirmaram que vão focar na fidelização dos clientes antigosbônus para se cadastrardetrimento da captaçãobônus para se cadastrarnovos.

Segundo Milton Maluhy, presidente do Itaú Unibanco, os clientes digitais têm, embônus para se cadastrarvisão, um perfilbônus para se cadastrarcrédito "mais arriscado" especialmentebônus para se cadastrarum ambiente macroeconômico mais complexo, como o atual. O Itaú Unibanco é líderbônus para se cadastrarcartões no Brasil, com cercabônus para se cadastrar30% do mercado.

"O que a gente vem fazendo desde o segundo semestre do ano passado é reduzir a quantidadebônus para se cadastrarclientes adquiridos digitalmente, porque a gente vê que é um clientebônus para se cadastrarperfil mais arriscado", disse ele a jornalistas ao comentar os resultados do banco, divulgados no iníciobônus para se cadastrarmaio.

"Estamos reduzindo a aquisição (de clientes)bônus para se cadastrarcartões, por entender que é um produto mais volátil", acrescentou.

Na mesma linha, o presidente do Bradesco, Octaviobônus para se cadastrarLazari Junior, afirmou que o banco vai privilegiar "menos o crescimento acelerado e mais a fidelização, a retenção e a rentabilização desses clientes", ao falar sobre os três bancos digitais da empresa.

'Marébônus para se cadastrarazar'

Lopes, da Nord Research, chama atenção ainda para dois elementos recentes para o que chamabônus para se cadastrar"marébônus para se cadastrarazar" que afetou o Nubank e diz que "não parece que vai acabar tão cedo".

O primeiro: o pacotebônus para se cadastrarremuneração à diretoria da fintech superior a R$ 800 milhões noticiado nos últimos dias, bem acima do observado entre os grandes bancos brasileiros. "O pacotebônus para se cadastrarremuneração do CEO é superagressivo, na média, maior do que os membros da diretoria do próprio Itaú, um banco muito mais consolidado", diz Lopes.

O segundo: o anúnciobônus para se cadastrarque o Nubank vai investir 1%bônus para se cadastrarseu caixabônus para se cadastrarbitcoin. "O bitcoin é uma moeda volátil demais e o Nubank precisa desse dinheiro para crescer. Os investidores passam a duvidar da capacidade da gestãobônus para se cadastrartomar decisões."

Também pesa contra o Nubank o fatobônus para se cadastrarque o mercado se tornou mais competitivo. Hoje, vários concorrentes apostam na fórmula bem-sucedida da fintech, como cartão sem anuidade, conta grátis e oferta simplificada. Enquanto isso, bancos tradicionais vêm acelerandobônus para se cadastrardigitalização.

Por causa disso, o Nubank ampliou seu lequebônus para se cadastrarserviços, entrandobônus para se cadastraráreas como investimentos e seguros, mas isso também significa uma operação mais complexa.

Outro lado

Questionado sobre a queda vertiginosabônus para se cadastrarsuas ações, o Nubank enviou à BBC News Brasil o comunicadobônus para se cadastrarimprensa divulgado por ocasião dos resultados trimestrais na semana passada.

Na nota, o fundador e CEO do Nubank, David Vélez, diz: "Esse foi o trimestre mais forte na história do Nu. Alcançamos cercabônus para se cadastrar60 milhõesbônus para se cadastrarclientes e uma taxabônus para se cadastraratividade recordebônus para se cadastrar78%. Nossa fórmulabônus para se cadastrargeraçãobônus para se cadastrarreceitas ajudou a impulsionar o resultado trimestral, que alcançou o valor recordebônus para se cadastrarUS$ 877 milhões (+226% FXN na comparação com o 1T21), com baixo custobônus para se cadastraraquisiçãobônus para se cadastrarclientes, aumento da receita por cliente e redução do custobônus para se cadastrarserviço".

"Nossa carteirabônus para se cadastrarcrédito teve expansão significativamente superior à do mercado e manteve níveisbônus para se cadastrarqualidade saudáveis. Esse resultado é fruto do nosso avançado modelobônus para se cadastrarrisco ebônus para se cadastrarnosso portfóliobônus para se cadastrarcrédito disciplinado e resiliente, especialmente considerando as condições macroeconômicas atuais".

"Apesar da recente volatilidade do mercado no curto prazo, continuamos com total confiança e comprometimento com a criaçãobônus para se cadastrarvalorbônus para se cadastrarlongo prazo, como foi reiterado por nossos principais acionistas".

Este texto foi originalmente publicado na BBC News Brasil.

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